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          3. [經濟形勢年中看gv資源整合]結構性去杠桿穩步推進

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              本報記者 王觀

              年中回眸,去杠桿也有好消息。

              去年以來,我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩。2017年杠桿率增幅比2012—20youjizz中國版黃山遊客達到上限16年杠桿率年均增幅低10.9個百分點。今年一季度杠桿率增幅比去年同期收窄1.1個百分點。去杠桿初見成效,我國進入穩杠桿階段。

              近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度例會認為民國諜影,美國五角大樓尋求萬個收屍袋當前我國穩健中性的貨幣政策取得瞭較好成效,結構性去杠桿穩步推進,金融風險防控成效初顯,金融對實體經濟的支持力度較為穩固。

              在總杠桿率得到有效控制的同時,杠桿結構也呈現優化態勢。

              ——企業部門杠桿率下降,國有企業資產負債率明顯回落。2017年企業部門杠桿率比2016年小幅下降1.4個百分點,2011年以來首次出現凈下降,而2012—2016年年均增長8.8個百分點。今年一季度企業部門杠桿率比上年同期低2.4個百分點,預計2018年企業部門杠桿率比2017年有小幅下降。

              分企業類型看,工業企業中資產負債率相對較高的國有企業,資產負債率明顯回落,今年5月為59.5%,比上年同期低1.8個百分點;資產負債率較低的外資企業、私營企業,則相對穩定或有所提高,今年5月分別為53.8%、55.8%,比上年同期高0.1和3.9個百分點。

              ——住戶部門杠桿率上升速率邊際放緩,債務安全性可控。2017年住戶部門杠桿率比2016年上升4.1個百分點,今年一季度上升1個百分點。雖然住戶部門杠桿率持續上升,但上升速率出現邊際放緩。截至今年5月末,居民貸款增速連續13個月回落,從2017年4月的峰值24.7%降至今年5chances大陸GAy直播月的19.3%。

              住戶部門債務風險總體可控。一方面,與發達經濟體相比,我國住戶部門杠桿率仍處於較低水平。另一方面,住戶部門償債能力較強,債務抵押物充足,歐美vivodeshd在線觀看期限較長,違約風險不高。2017年末,我國住戶部門貸款/存款為62.1%,存款完全可以覆蓋居民債務。2017年末我國住房貸款餘額僅占抵押物價值的58.3%,住房貸款平均合同期限為272個月,流動性風險可控。今年一季度末居民住房貸款不良率僅0.29%,比上年末低0.01個百分點。

              ——政府部門杠桿率持續回落。2017年政府部門杠桿率比2016年低0.4個百分點,連續3年回落,今年一季度進一步回落0.7個百分點。分結構看,中央政府杠桿率保持李現工作室發文低位穩定,2017年為16.4%,比上年高0.3個百分點;地方政府杠桿率有所下降,2017年為19.9%,比上年低0.7個百分點。

              隨著我國經濟進入高質量發展階段,推升杠桿率的因素正在出現重要變化:金融監管加強,金融市場逐步完善,影子銀行等導致杠桿率上升的狀況將會有較大改變;地方政府債務約束加強,特別是對地方政府隱形債務的清理、整頓和規范力度加大;去產能取得重要進展,供求缺口收縮,企業盈利能力和可持續性增強……

              中國發展研究基金會副理白日夢我事長、人民銀行貨幣政策委員會委員劉世錦認為,由高速增長轉向高質量發展,關鍵是要提高全要素生產率,更多地關註就業、企業盈利、發展的穩定性和可持續性等指標,不能再通過人為抬高杠桿率追求過高增長速度,這將在宏觀上帶動杠桿率下行。在上述因素的共同作用下,未來我國杠桿率將總體趨穩,並逐步有序降低。